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日志

 
 

7月21日神光金融研究所信息早报  

2008-07-21 09:47:29|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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1、2008年2季度,59家基金管理公司旗下362只基金合计亏损4138.84亿元,基金平均持仓下降到70.54%,基金市值20236.66亿元,占A股流通市值比例为21.6%。我们注意到,1季度基金合计亏损6474.99亿元,仓位为74.68%,基金市值24750.44亿元,占A股流通市值23.2%。近半年时间,基金亏损超过1万亿,仓位还维持在70%的高位,假设未来存在较好机会,以2万亿的基金规模,其可增仓的资金相对有限。这也就是3季度以来基金依然坚持以卖为主策略的原因,仓位重仍是基金的顾虑。

2、券商中报陆续披露。中信证券2008年半年度实现营业收入109.13亿元,同比增长2.57%;净利润47.69亿元,同比增长13.33%。每股收益0.72元,净利润同比增长与税率调整,以及税前工资扣除等有关。此前国元证券业绩快报显示,2008年上半年公司营业收入7.44亿元,同比下降58.61%;净利润4.09亿元,同比下降55.63%。由于市场的低迷,券商行业业绩很难与去年同期相比,而自营层面的普遍亏损也让券商业绩存在更多不确定因素。从估值角度看,当前券商股的价格无太大吸引力。

3、上证报头版刊登看多评论文章《坚定信心抓住机遇 共促股市繁荣》继续在舆论上声援股市,考虑到近期官媒诸多评论性文章,市场反映比较平淡,我们估计市场还会按照自身规律运行。

4、目前,市场在宏观面的期待是希望中央经济跟踪会议有好的消息传出,我们估计大的政策基调不会发生改变,但未来政策调整一定会遵循客观艺术的方法,短期内大盘有望在低位震荡运行,策略上依然以把握个股节奏为主。

一)、科达机电(600499):08年中期业绩0.44元,拟每10股派2元转增10股

事件:报告期共实现销售收入65,211 万元,比上年同期增长了12.62%;实现营业利润6,605 万元,同比增长了20.43%;实现净利润6,582 万元,同比增长了55.64%。实现每股收益0.44元,拟每10股派现金股利2元,每10股转增10股。

神光分析:

1、2008 年公司抓住机遇加大产品销售力度,克服原材料价格上涨及各项宏观调控措施

带来的不利影响,报告期共实现销售收入65,211 万元,比上年同期增长了12.62%;实 现营业利润6,605 万元,同比增长了20.43%;机械产品毛利率提高2.78%,中药产品毛 利率提高3.06%。

2、受能源、原材料、环保、运输、地价、劳动力成本等多重因素影响,建筑陶瓷制造业产业处于加速转移的过程中。这种产业转移促使了对公司建筑陶瓷机械产品的市场需求,公司在技术创新方面的努力铸就了在行业中的竞争优势,使得公司传统建陶机械业务保持了良好的增长态势。

3、公司自主研发的煤气化联合循环利用技术首家仅为国外同类装置价格的20%,在全球能源短缺和重视环保的大背景下具有良好的市场前景,是公司未来业务的主要增长点。

4、08年上半年公司面对上游成本压力,各产品毛利率继续提升,业绩增长保持良好态势,预计公司2008、2009年摊薄后的每股收益为0.41、0.66元。

二)、ST太光(000555):重组方案出炉

事件:在停牌近3个月后,ST太光的资产重组方案于今日亮相。

神光分析:

1、此次上市公司拟向特定对象昆山经济技术开发区资产经营有限公司(资产经营公司”)和InfoVision Optoelectronics Holdings Limited(龙腾控股)非公开发行股份购买其持有的昆山龙腾光电有限公司100%股权。此次增发价格为6.80元/股,发行数量将不超过8.16亿股。此次增发完成后(按增发8.16亿股计算),资产经营公司及龙腾控股将分别持有上市公司45.90%、44.10%的股权。

2、龙腾光电是我国大陆地区三家主要的液晶面板生产企业之一,主营业务为TFT-LCD液晶显示面板的生产和销售。目前龙腾光电主力产品为17英寸和19英寸台式液晶显示器模组产品和成盒产品,以及部分14.1英寸和15.4英寸笔记本电脑显示器模组产品和成盒产品。随着此次增发完成(按增发8.16亿股计算),上市公司的每股净资产将有当前的-1.38元提升至5.98元。如果此次增发能够在2008年底完成,则公司08、09年每股收益为0.01元、0.50元。

三)、浪莎股份(600137):扣除非经常性损益后业绩大增

事件:浪莎股份(600137)今日披露2008年半年度业绩快报称,报告期内营业收入较上年同期增长69%,扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长183%,主要系2007年公司重组完成后,进行了大量的广告宣传投入,2008年公司所属浙江浪莎内衣有限公司产品销量大幅增长,广告费用相对减少。

神光分析:1、公司2008年中期实现营业收入8,014.46万元,较上年同期增长69%,净利润1,251.47万元,较上年同期下降96%,而公司去年同期扣除非经常性损益后的净利润仅仅为478.48万元,今年则为1,352.03万元,同比增长183%。实现基本每股收益(元)0.18元,扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.19元,净资产收益率12.94%。

2、公司营业利润为1,780.84万元,毛利为22.15%,净利润率15.6%.公司一季度实现营业务收入2806.10万元,则2季度实现营业务收入5208万元,环比增长85%,一季度实现净利润408.90万元,则2季度实现净利润843万元,环比增长106%.

3、公司去年同期业绩很高主要因为债务重组产生的非经常性损益,2008年中期业绩增长则主要因为2007年公司重组完成后,进行了大量的广告宣传投入,2008年公司所属浙江浪莎内衣有限公司产品销量大幅增长,广告费用相对减少。

4、浪莎”商标已具备较大品牌优势。并且拥有世界最先进无缝内衣生产设备,开始建立、健全覆盖国内大部分省份营销网络。近年来,中国内衣市场年销售量均以15-20%速度增长,公司从中受益,预期公司2008年,2009年EPS为0.42,0.54元.

四)、山电力(600995):调高上半年业绩预增幅度

事件:文山电力(600995)公告将2008年一季度报告中预告的中期业绩增长50%以上,修正为增长100%~150%。

神光分析:1、公司业绩大幅增长的原因,一是公司自2007年3月1日起上调了销售电价,使得2008年1、2月份销售收入同比有所增加;二是公司自2008年1月1日起,调整了高耗能行业电度电价,该类用户用电所带来的销售收入有所增加;三是今年上半年公司销售电量较去年同期有一定的增长。

2、由于电价的调整和电量的迅速增长,公司08年一季度业绩大幅增长220%,就已超过07年上半年,二季度由于低成本的自发电和地方水电比例提升,正常情况下业绩应该超越一季度。按照业绩预增幅度,预计08年上半年每股收益0.12-0.15元。本次全国范围的电价调整,由于首先在省级电网中执行,作为地方电网,可能会推迟到2009年初上调电价,短期不能享受到电价调整带来的业绩推动。

3、公司拥有在云南文山州内四个县的供电特许经营权,文山州本地完全是小水电,在煤价大幅度上涨的背景下,公司电网加水电的业务结构具有良好的稳定性,发、供电一体化的模式可保证公司业绩的稳步增长,公司垄断经营下的高速增长将能持续,预计公司08、09年每股收益分别0.45元和0.60元左右,是目前电力板块中的优选配置品种。

五)、通化东宝(600867):胰岛素项目试车成功

事件:通化东宝今日公告称,公司年产3000公斤重组人胰岛素冻干粉二期扩产项目于2008年6月30日试车投产。

神光分析:

1、胰岛素二期的设计产能是年产3吨胰岛素原料药,优化后,最大产能可达到4吨。截至目前已生产出合格产品,公司已向国家食品药品监督管理局申请GMP认证。胰岛素二期生产工艺系统优越于一期,也优于诺和、礼莱两大巨头,两巨头不出口原料药。毛利率高达80%以上,净利润率高达60%。

2、新产能生产的是全新的卡式瓶装胰岛素,使用时可与胰岛素注射笔相连。加上胰岛素一期800万支西林瓶的产能,公司胰岛素制剂总产能将达到4000万支,按价格最低的胰岛素30R每支40元的出厂价测算,将实现销售额16亿元。

3、通化东宝胰岛素的目标市场是包括中国在内的发展中国家。未来10年内将占领国际市场20%份额、国内市场50%份额。公司全球销售额将达到100亿元,实现净利润将达到35亿元,EPS接近10元,未来10年净利润增长近50倍。

4、预计08-09年每股收益0.4元、0.8元。

山东神光启明星Level-2证券分析系统市场开拓合作

证券咨询编号:ZX0054  上证信许编号:07Z02

合作专线:02126388090

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